5月25日，燃石日内国家药监局更新医疗器械注册状态，医学燃石医学(BNR.US)申请的证终止注循环肿瘤DNA多基因突变联合检测试剂盒已“终止注册”。这一消息对正处于下行趋势的册后超燃石医学股价无疑是坏消息。

自今年1月股价达到近四年高点41.72美元以来，大跌燃石医学的燃石日内股价随即进入了为期四个月的下跌周期。至5月21日，医学公司股价已跌至16.32美元，证终止注较最高点下跌了60.88%。册后超

接下来的大跌5月22日，燃石医学股价大幅下跌11.09%，燃石日内随之开启了快速下滑的医学态势，短短四个交易日内连跌五日，证终止注累计跌幅达到42.89%。册后超到5月29日，大跌公司股价再跌7.72%，盘中最低跌至9.01美元，完全回吐自2025年10月以来的所有涨幅。

主要资金利用利空消息“洗盘”?

回顾1月22日至今的股价走势，投资者发现燃石医学股价下跌的逻辑并不一致。

从长线看，在今年1月22日触及41.72美元的高点后，燃石医学股价进入技术性下跌调整期。1月14日、15日和22日期间，股价分别上涨18.49%、16.83%和32.20%。此时股价已在BOLL线上轨附近运行，RSI指标也一度超过80，形成反转信号。

自1月23日起，RSI出现死叉，燃石股价开始技术性下调。1月24日，股价大跌14.59%，当日成交量仅3.10万股，接下来半个月成交量甚至降至每日1万股以下，呈现无量下跌态势。

这一阶段于3月13日戛然而止，发布25Q4财报后，燃石股价快速下滑，跌幅超过10%，尽管随后有反弹，但空头力量始终占据主导，最终收跌29.93%。

随后燃石股价在3月23日企稳，表现出明显的止跌迹象。4月初，股价低位震荡后实现“四连阳”，突破BOLL线上轨。尽管此后股价再次回落至中轨附近，但在量能未明显变化的情况下，股价的下跌仍显得无量，主力资金似乎在反复洗盘。5月25日的利空消息则为主力资金提供了继续洗盘的机会。

从筹码分布来看，5月22日大跌后，筹码呈现15美元和20美元的双峰形态，均低于筹码的平均成本21.44美元，场内获利比例降至0%。随着股价的进一步下跌，筹码开始向17.20美元聚集，而在9美元以下，抄底资金开始汇聚，获利比例回升至0.25%。这一信号显示股价单方面下跌已无法帮助主力资金进一步聚集筹码，技术上超跌反弹的可能性日益增加。

股价反弹何时到来?

燃石医学在2025年的股价上涨接近200%，反映了市场对其盈利前景的正面预期。

根据数据显示，2025年公司营收达到5.40亿元人民币，同比增长4.6%，其中海外收入1.01亿元人民币；净亏损为5535万元，同比2024年的3.47亿元大幅缩减84.0%。而在25Q4季度，经调整后的EBITDA首次转正，实现单季度盈利37万元，并连续两个季度实现经营现金流正增长，截至2025年12月31日，现金及现金等价物达到4.81亿元。

尽管如此，市场预期的账面盈利目标并未实现，因此财报公布后股价单日大跌近30%。另外，公司在2026年还有两个重大催化剂：一是肺癌NGS血检证已进入优先审批通道，预计上半年获批；二是乳腺癌NGS伴随诊断试剂盒亦顺利进入审批通道。

然而，肺癌NGS血检证的“终止注册”对燃石股价短期内产生了较大负面影响，特别是在2026年中报披露前，这一点尤为关键。在市场恐慌情绪上升之际，投资者应注意，终止注册并不一定意味着彻底失利，而是审评阶段的结束，可能由企业主动撤回或审评程序依法终止，且不影响其他已上市的NGS证。

目前，乳腺癌NGS伴随诊断试剂盒仍在审批中，因此仍是燃石股价的重要催化因素。短期来看，燃石股价可能仍在肺癌NGS血检证失利后迎来利好消息的真空期，或需等到2026年中报公布前夕，才可能迎来趋势反转的节点。