在4月28日的日银日益货币政策会议上，日本央行决定将政策利率维持在0.75%，维持未进行加息，利率符合市场预期。不变然而，内部本次会议的分歧投票结果显示明显分歧，以6票赞成、显著信号3票反对通过。收紧

三菱日联摩根士丹利证券的强烈策略师六车治美（Naomi Muguruma）指出，反对加息的日银日益委员包括高田创（Hajime Takata）、田村直树（Naoki Tamura）及中川顺子（Junko Nakagawa）。维持高田与田村长期持紧缩立场，利率而中川的不变支持加息立场出乎意料，表明政策调整的内部不确定性有所加大。瑞穗证券的分歧松尾悠介（Yusuke Matsuo）分析认为，中川的立场转变具有战略意义，传递出加息的呼声不仅限于少数鹰派委员，决策层的共识正在逐步形成。

汇率波动，全球央行同步保持观望

政策宣布后，金融市场迅速反应，日元短线走强，汇率从159.50附近回落至158.90，紧缩预期推动日元估值修复。

目前，全球央行的政策节奏趋于一致，美联储和欧洲央行也计划维持不变。受到地缘局势的不确定性影响，亚洲大多数央行选择暂缓政策调整，只有澳大利亚、新加坡、菲律宾等少数国家采取了紧缩措施以应对通胀。

在地缘局势持续影响大宗商品价格的背景下，能源成本高企，推高物价水平，抑制消费与生产，日本经济面临低增长与高通胀的双重困境，央行的政策调控难度明显增加。

经济预期调整，中长期通胀压力上升

由于中东地缘冲突导致油价飙升，日本央行在最新季度报告中显著上调通胀预期，并首次发布2028财年的经济与物价预测。数据显示，2027财年核心消费者通胀预期上调至2.8%，远高于此前的1.9%，而2028及2029财年的通胀预估分别为2.3%和2.0%，通胀长期化特征愈发明显。

能源供应冲击提升商品及服务价格，同时地缘避险需求推高美元，进一步加大输入性通胀风险。与此相比，日本央行下调了本财年经济增长预期，从1.0%降至0.5%，后续预计经济增速为0.7%和0.8%，经济复苏动力持续减弱。

加息窗口临近，政策路径逐渐明朗

日本央行指出，核心通胀已接近2%的政策目标，企业成本转嫁和薪资上调加速，若任由通胀继续上升，将对经济复苏造成负面影响，因此需要谨慎把控政策节奏，以防物价失控。

六车治美表示，央行此次表态释放了明确的警示，若政策调整节奏滞后，容易错失调控的良机。

北京时间14:37，

现报159.14/15。