欧洲市场在今年展现出强劲的无惧上升趋势，扭转了此前对伊朗冲突将引发滞胀的冲突悲观预期。斯托克欧洲600指数年内大幅上涨12%，阴霾盈利德国、欧洲意大利和法国的股市基准股指均创历史新高。

企业盈利的入牛韧性显著反弹成为资金流入的主要驱动力。彭博行业研究显示，政策MSCI欧洲指数成分股在第二季度实现了17%的确定同比利润增长，为2022年底以来的性引最高涨幅，其中矿业和工业品板块贡献最大。爆资本狂

贝莱德基础股票国际首席投资官Helen Jewell指出，无惧企业盈利的冲突韧性吸引了大量资本，同时，阴霾盈利欧洲在人工智能领域的欧洲广泛布局使得投资者能够以相对较低的风险参与该领域。

资金正从美国科技巨头转向能够直接受益于技术应用的股市欧洲企业。美国银行数据显示，欧洲人工智能应用股票篮子今年上涨14%，远超美国科技企业的4%涨幅。

BNP Paribas Asset Management的投资组合经理Sophie Huynh表示，当前的宏观环境非常理想，通胀控制得当，欧洲央行无需大幅加息，加上足够的增长动力，欧洲股市还有上涨空间。

政策路径明朗，债市与欧元持续走强

随着股市屡创新高，欧洲债券同样受到国际投资者青睐。彭博数据显示，欧元区2026年和2027年实际GDP预计将增长0.8%和1.2%，低于美国同期的2.2%和2.1%，这为债券需求提供了支撑。

为应对因冲突引发的通胀，欧洲央行已加息25个基点，预计明年中还将加息两次。Commerzbank AG的利率策略师Erik Liem指出，相较于政策不确定的美联储，欧洲央行的预测路径更加清晰，从而增强了欧洲国债的吸引力。

由于投资者对美联储信誉的质疑，美国30年期国债与德国国债的收益率差在上周达到了年度高点。此外，最新数据显示，日本投资者上月大量减持美债，转而买入法国主权债务。

跨境资金流入进一步推动了欧元升值。上周五，欧元兑美元汇率升至七周高点，当前交易在1.15之上。彭博跨资产策略师Ven Ram分析，欧洲央行的积极通胀控制政策为欧元提供了支撑。

尽管欧元的升值部分反映了美元近期的疲软，但多数机构仍看好其升值潜力。MUFG Bank Ltd.研究主管Derek Halpenny表示：“未来12到24个月内，欧元是增加投资敞口的首选货币。”该机构预计，欧元兑美元汇率到明年中将升至1.20。

能源通胀与政治风险成最大变量

尽管市场情绪高涨，但对于欧洲前景的风险仍需关注。霍尔木兹海峡的全面重开协议尚无期，国际油价已比7月低点高出近23%。

供应链受阻引发的风险不可忽视。Cheniere警告称，欧洲可能在冬季前难以实现液化天然气储备目标，若能源短缺与全球食品价格攀升叠加，欧洲可能面临二次通胀。

Marlborough Investment Management基金经理James Athey指出，尽管债市已消化欧洲央行加息预期，但法国和意大利明年的选举等不确定性或打击市场情绪。在股票配置方面，他倾向于日本而非欧洲。

此外，欧洲股市近期上涨对科技股的依赖也是潜在隐患。HSBC Holdings Plc的多资产策略师Duncan Toms认为，半导体等AI领域的资金轮动已基本结束，欧洲股市的超额收益优势可能难以持久。