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【瑞银下调未来两年油价预期，下调险溢霍尔木兹通航恢复导致风险溢价回落】

(1)瑞银发布的未两报告显示，2026年布伦特原油均价预期下调至每桶84美元，年油较之前预期减少9美元，价预而2027年的期霍预期则从85美元降至75美元，主要受益于霍尔木兹海峡能源运输量增加、尔木地缘政治风险降低及供应快速回升。兹通致风

(2)预计随着海湾地区的航恢浮动储备恢复正常和需求回暖，今年下半年油价可能小幅反弹至每桶80美元，复导但恢复过程可能会面临不稳定，下调险溢风险溢价仍存在上行的未两可能性。

(3)瑞银认为，年油库存补充需求将在2027年底前继续支撑油价，价预但所需的期霍库存重建规模已低于之前设想的10亿桶，表明供需缺口或许不像先前预期的尔木那般紧张。